“当利润达到10%时，便有人蠢蠢欲动；当利润达到50%的时候，有人敢于铤而走险；当利润达到100%时，他们敢于践踏人间一切法律；而当利润达到300%时，甚至连上绞刑架都毫不畏惧。”

　　这是马克思资本论里传播最广的一句话，在他去世135年后，一个新问题浮出水面，当利润达到100000%时，一切会怎样？

　　在2017年，虚拟币市场回报率最高的方式并不是主流的比特币或以太坊，而是参与pre-ICO（ICO前的私募），当时以极低的价格参与项目募币，换取项目方的代币，待代币登录交易所后往往可获得数十倍的收益。以至于区分投资能力的方式变成了“能否找到百倍千倍币”。

　　即便在去年9月七部委要求立即停止各类ICO后，伴随比特币大涨行情影响，这些代币在上市后仍能创造巨大的收益，让更多人想方设法参与，随着2017年末比特币冲击2万美元高点失败后带来的不断下跌，ICO红利戛然而止，参与者大多血本无归。

　　据同步财经统计，2018年后登陆各大交易所的247种虚拟货币中，有87.5%长期处于破发状态，算上曾登陆交易所破发后，二次上大交易所压低价格的币种，这一比例接近90%。真正达到10倍以上收益的不到3%。

　　能够教育投机者的，只有市场。

　　据coinmarketcap上的数据，2018年后新增币数量为187个，上所后短期出现过破发的176个，破发率94%，至今仍处于破发状态的156个，占比83.4%。但coinmarketcap的统计数据并未包含小交易所和HADAX这样的新交易所，一些币种的信息也并不全面。

　　据同步财经数据库与coinmarketcap去重后数据显示，2018年后登陆交易所的虚拟货币约为247种，有87.5%长期处于破发状态，算上登录新交易所后主动压低价格的币种，长期破发比例接近90%，平均跌幅约为53%。这意味着，2018年开始，ICO破发已成超大概率事件。

　　据一位服务过多个项目的募资人士向同步财经透露，常规的pre-ICO私募环节一般会有三档价格，媒体和顾问的免费额度，数量极少，属于品牌和资源置换。然后是投资机构和大佬的的常规额度，价格一般是10-30%，而像林楠这样的普通人能够通过代投参与时价格一般为30-50%。

　　“在过去的牛市时，热门项目额度需要抢，还有大量的韭菜等着去交易所接盘，几乎所有参与ICO的人都能赚钱，但在今天的熊市下，接盘者越来越少，普通人就等于自己放血供养前两类参与者，毕竟大家的止损线差距较大”。

数个区块链项目暂缓登录交易所

　　据同步财经了解，在HADAX首期投票结束后，越来越多的区块链项目开始对斥巨资上交易所一事表示担忧，有团队向同步财经表示，如果花费巨大如果破发的话，会有极大的退币风险，不如延期等到市场形势转暖再说。

　　据悉，自2018年以后，虚拟货币登录几家大的交易所所需费用水涨船高，坊间传闻在符合交易所审核团队标准的基础上，登录交易所的费用仍需要1000万-5000万。但相对的，随着虚拟货币价格的不断下跌和各国政策的收紧，交易所新增用户量和活跃度均大幅下跌，这让ICO破发成了大概率事件。

　　对区块链团队影响的除了破发压力，还有政策层面的隐忧，本月9日，央行行长周小川的在两会期间的记者会上公开表示：

　　“像比特币和其他一些分叉产品的一些东西出得太快，不够慎重，如果迅速扩大或者蔓延的话，有可能给消费者带来很大的负面的影响。同时，也许也会对金融稳定、货币政策传导，都会产生一些不可预测的作用”。

　　“虚拟资产交易我们认为这个方向需要更加慎重，虚拟资产交易从中国的角度来讲，也不太符合我们金融产品、金融服务要服务于实体经济的方向。”

　　业内人士透露，整个区块链虚拟币交易体系最大的胜利者是几大交易所，以币安、火币pro、OKcoin等平台为主的虚拟币交易所牢牢占据着生态链的最顶端，但如果无法解决破发成为常态的问题，未来很难保持如此高昂的上币价格。

　　“这或许也会促成一次虚拟币交易所的间接洗牌”，该业内人士表示。